مجمع السيولة (DeFi)

ما هو مجمع السيولة؟

مُجمّع السيولة (DeFi Liquidity Pool) هو عقد ذكي يحتوي على احتياطي من اثنين أو أكثر من العملات الرقمية المشفرة في بورصة لامركزية (DEX). تشجع مجمعات السيولة المستثمرين على كسب دخل سلبي من العملات الرقمية المشفرة التي قد تكون خاملة.

يمكن أن يختلف الإجراء الدقيق للانضمام إلى مجمع السيولة اعتمادًا على المنصة، ولكن العملية تتضمن عادةً إنشاء حساب على منصة التمويل اللامركزي (DeFi)، وربط محفظة إيثريوم بالحساب، وإيداع نوعين مختلفين من الرموز في مجمع المنصة لتشكيل زوج تداول. (تتطلب معظم مجمعات السيولة إيداع العملات المشفرة في أزواج متساوية القيمة).

ما الذي تفعله مجمعات السيولة

تُمكِّن مجمعات السيولة مشتري العملات الرقمية وبائعيها من تداول التوكنات في بورصة الأوراق المالية دون الحاجة إلى دفتر أوامر مركزي أو وسيط سوق تقليدي. بدلاً من ذلك، يتعامل العقد الذكي الذي يتحكم في المجمع مع جميع أنشطة التداول.

تقوم خوارزميات الوسيط الآلي لصانع السوق (AMM) في العقد بتحديد سعر كل عملة رمزية وتعديل الأسعار في الوقت الفعلي حسب العرض والطلب. وهذا يضمن أن يكون عرض كل توكن في المجمع متناسبًا دائمًا مع التوكنات الأخرى في المجمع.

يحصل المستثمرون الذين يضيفون رموزهم إلى المجمع على حصة من رسوم التداول في البورصة أو بعض الحوافز الاستثمارية الأخرى. تتناسب قيمة الحافز المكتسب مع مقدار السيولة التي قدمها المستثمر.

رموز مجمّع السيولة

الرموز المميزة لمجمع السيولة (LPTs) هي أصول رقمية يتلقاها المستثمر عندما يقوم بإيداع أصول عملات رقمية في مجمع سيولة. يمكن اعتبار رموز مجمع السيولة (LPTs) إيصالاً يمثل حصة المستثمر في المجمع.

تخول ملكية LPT للمستثمر الحصول على حصة من رسوم المعاملات الناتجة عن نشاط المجمع وأي مكافآت محتملة أخرى تقدمها منصة DeFi.

يمكن للمستثمرين سحب سيولتهم من المجمع في أي وقت واسترداد LPTs الخاصة بهم مقابل الأصول الأصلية التي قاموا بإيداعها (إلى جانب أي رسوم أو مكافآت مستحقة).

واعتمادًا على المنصة، قد يُطلق على رموز LPTs أيضًا رموز التجميع (PTs) أو ببساطة LPs.

ماذا يمكنك أن تفعل برمز مجمع السيولة؟

يحتفظ العديد من المستثمرين ببساطة برموز مُجمّع السيولة الخاصة بهم لتوليد دخل سلبي. وبينما يتداول المستخدمون داخل المجمع، فإنهم يدفعون رسوم المعاملات، ويتم توزيع جزء منها على مزودي السيولة. يعتمد الدفع بشكل متناسب على حصة المستثمر في المجمع.

كيف يستخدم المستثمرون مجمعات السيولة

تقدم العديد من منصات DeFi مكافآت إضافية لمزودي السيولة. يمكن للمستثمرين الذين لديهم شهية عالية المخاطر استخدام مجمعات السيولة للمشاركة في ما يلي:

زراعة العوائد
المراهنة
تعدين السيولة
حوكمة المنصة
الرهان على السيولة

تاريخ مجمعات السيولة

في المراحل المبكرة من DeFi، استخدمت البورصات اللامركزية دفاتر الطلبات المصرفية التقليدية لمطابقة المشترين مع البائعين. كان هذا النهج إشكاليًا لعدة أسباب:

تطلبت دفاتر الطلبات قوة حاسوبية كبيرة لمطابقة المشترين مع البائعين، وكانت العملية بطيئة.
كما أن رسوم الغاز المرتفعة جعلت من الصعب على صغار المتداولين المشاركة في السوق.
كانت دفاتر الأوامر التقليدية عرضة للتداول الأمامي. يمكن للمستخدمين ذوي الاتصالات الأسرع رؤية وتنفيذ الصفقات قبل المستخدمين ذوي الاتصالات الأبطأ.

في عام 2017، توصل مؤسسو Bancor Network إلى طريقة لمواجهة هذه المشكلات من خلال تنفيذ الصفقات مقابل سيولة مجموعة من الأصول ذات المصادر الجماعية. هذا التغيير الوحيد هو المسؤول عن النمو السريع لـ DeFi.

أهمية مجمعات السيولة

تُعد مجمعات السيولة مهمة في بروتوكولات الاقتراض والإقراض في سلسلة الكتل، وزراعة العوائد، والتأمين على السلسلة، وبروتوكولات المقامرة.

يجب أن يقرن التمويل التقليدي (TradFi) بين المشتري والبائع قبل إتمام الصفقة. على النقيض من ذلك، يمكن لمنصات DeFi تنفيذ صفقة تلقائيًا مقابل السيولة الموجودة في مجمع المنصة.

هذا مهم لأنه يعني أن منصات DeFi لا تحتاج إلى مطابقة السعر المتوقع للصفقة مع السعر المنفذ. إذا كان السعر المنفذ للصفقة أعلى من السعر المتوقع، فسيحصل المشتري على رموز أقل من المتوقع، وسيحصل البائع على المزيد من الرموز. وهذا ما يسمى بالانزلاق السعري.

ولتعويض الخسائر المحتملة الناجمة عن الانزلاق السعري، يتقاضى المجمع رسومًا رمزية عن كل معاملة ويقسم الرسوم بين مزودي السيولة بنسبة متناسبة مع حصتهم في المجمع.

إجمالي القيمة المقفلة TVL

عادةً ما يتم التعبير عن سيولة DeFi من حيث إجمالي القيمة المقفلة (TVL). يمثل TVL القيمة الإجمالية للأصول المقفلة في منصة DeFi معينة. عادةً ما يتضمن ذلك مقدار العملة المشفرة المقفلة في العقود الذكية وأي أصول أخرى قامت المنصة بترميزها.

يعد TVL مقياسًا مهمًا لبروتوكولات DeFi لأنه يوفر للمستثمرين مؤشرًا على السيولة الإجمالية للمنصة.

تتمتع المنصات ذات TVL الأعلى عمومًا بإمكانية نمو أكبر من تلك التي لديها TVL أقل.

المخاطر

على الرغم من أن مجمّعات الأصول السائلة تتيح للمستخدمين كسب عائد على العملات الرقمية التي كانت ستظل خاملة، إلا أن استخدامها لبناء دخل سلبي ينطوي أيضًا على مخاطر.

بمجرد إضافة الأصول إلى مجمع السيولة، يتم التحكم فيها بواسطة عقد ذكي. إذا تمكن أحد الجهات الفاعلة الخبيثة من الوصول إلى عقد ذكي يتحكم في مجمع السيولة، فقد يتمكن من سرقة جميع الأموال الموجودة في المجمع.
إذا سمح مطورو العقود الذكية لأنفسهم بتغيير القواعد التي تحكم المجمع، فهناك دائمًا خطر أن يتلاعب المطور بالعقد لتحقيق مكاسبهم من خلال تغيير هيكل الرسوم أو نسبة الرموز أو غيرها من المعلمات الرئيسية للمجمع.
إذا أصبحت نسبة التوكنات في مجمع السيولة غير متساوية بسبب تغيرات كبيرة في الأسعار، فقد يواجه مزود السيولة (LP) خسارة دائمة وغير دائمة لأصوله المستثمرة.

من الضروري أن يكون المستثمرون على دراية بالمخاطر واتخاذ التدابير المناسبة لحماية استثماراتهم. ويشمل ذلك إجراء العناية الواجبة قبل الاستثمار في مجمعات السيولة المشفرة.

أفضل الممارسات

قبل الاستثمار في المجمع، يجب على مزودي السيولة قبل الاستثمار في المجمع، إجراء بحث شامل عن المنصة المعنية والمجمع نفسه.

تتضمن أفضل الممارسات لضمان أن تكون قواعد السيولة في المجمع عادلة ويمكن التنبؤ بها وأن مصالح مزودي السيولة محمية ما يلي

البحث عن المجمعات التي تتمتع بحجم تداول مرتفع وكمية كبيرة من السيولة;
التحقق مما إذا كان مجمع الأصول السائلة مدعومًا من قبل مجتمع مطورين قوي ولديه قاعدة مستخدمين نشطة;
التحقق من بيانات اعتماد فريق المنصة;
قراءة الأوراق البيضاء للفريق ومحتوى الموقع الإلكتروني;
البحث عن مراجعات من مستخدمين آخرين;
التأكد من أن مجمع السيولة لديه هيكل حوكمة شفاف وعمليات صنع القرار;
البحث عن دليل على أن المجمع قد خضع لعمليات تدقيق أمنية مستقلة.

مجمعات السيولة الشائعة

واليوم، تستخدم العديد من المنصات اللامركزية مجمعات الأصول السائلة لتداول الأصول الرقمية بطريقة آلية وبدون إذن. يعد معنى مجمعات السيولة في DeFi مهمًا، حيث إنها توفر السيولة اللازمة للنظام البيئي للعمل بكفاءة وتقلل من الاعتماد على الوسطاء الماليين التقليديين.

تشمل المنصات الشهيرة التي تركز عملياتها على مجمعات السيولة ما يلي:

Uniswap: هي بورصة لامركزية تعمل على بلوكشين الإيثيريوم، مما يسمح للمستخدمين بتداول أي توكن ERC-20. لدى Uniswap العديد من مجمعات السيولة. تدعم بعض مجمعاتها الأكثر شعبية مبادلات ETH/USDT وETH/DAI وETH/USDC.

Curve: هي بورصة لامركزية متخصصة في العملات المستقرة وتوفر تداولاً منخفض الانزلاق للأصول المماثلة. لدى Curve العديد من مجمعات السيولة. تدعم بعض مجمعاتها الأكثر شعبية BTC/renBTC/WBTC/SBTC و USDT/USDC/DAI.

Balancer: هي بورصة لا مركزية تتيح للمستخدمين إنشاء مجمعات سيولة مخصصة مع ما يصل إلى ثمانية رموز مميزة. تشمل مجمعات Balancer الشائعة ETH/USDC/DAI/WBTC، وWBTC/renBTC/sBTC، وLINK/ETH.

SushiSwap: هي بورصة لامركزية تقدم مجمعات سيولة ذات حوافز عالية العائد لمزودي السيولة. تتضمن بعض مجمعات SushiSwap الأكثر شيوعًا ETH/USDC، وETH/USDT، وETH/WBTC.

الأسئلة الشائعة

ما هو مجمع سيولة DeFi؟

هل مجمعات السيولة مربحة؟

ما هو مجمع تعدين DeFi؟

كيف تعمل مجمعات السيولة في البورصة اللامركزية؟

المراجع

What Is Liquidity Mining: How to Profit from a Decentralized Ecosystem (Bybit)
Bancor Liquidity Pools 101: Reserve Weights (Bancor)
UNISWAP PROTOCOL UNISWAP ECOSYSTEM (Uniswap)
Curve (Curve)
Balancer DeFi Liquidity Protocol (Balancer)
Sushi (Sushi)

قراءات ذات صلة

Margaret Rouse

خبيرة تقنيّة

مارغريت هي كاتبة ومعلمة تقنية حائزة على جوائز ومعروفة بقدرتها على شرح الموضوعات التقنية المعقدة لجمهور الأعمال غير التقني. على مدار العشرين عامًا الماضية، نُشرت تعريفاتها في مجال تكنولوجيا المعلومات من قبل كيو في موسوعة المصطلحات التقنية واستشهدت بها في مقالات في نيويورك تايمز ومجلة تايم ومجلة يو إس إيه توداي ومجلة زد دي نت ومجلة الكمبيوتر الشخصي ومجلة ديسكفري. انضمت إلى Techopedia في عام 2011. وتتمثل فكرة مارغريت عن اليوم الممتع في مساعدة المتخصصين في مجال تكنولوجيا المعلومات والأعمال على تعلم التحدث بلغات بعضهم البعض المتخصصة للغاية.

جميع المقالات من تأليف Margaret Rouse